4月12日，备受瞩目的首批养老目标基金今天正式开始申报，知情人士透露，首批共有30多只养老目标基金提交申请材料，近期将陆续在证监会官网披露。

所谓养老目标基金，便是以养老为投资目标的公募基金，具有权益资产投资管理优势。公募基金行业诞生20年来，在股票投资方面积累了丰富的经验，具有较强的投资能力。养老目标基金有能力利用权益资产投资方面的优势，力争为投资者提供更高的长期回报。其次，养老目标基金运作公开透明。公募基金是目前市场上运作最规范、最透明的产品之一，通过临时报告、定期报告等及时的信息披露，投资者能够对所投产品实现深入了解。此外，养老目标基金投资灵活性更高。虽然具有一定的持有期要求，但持有期外投资者可以自由申购赎回，以满足临时资金需求或更换产品需求。除此之外，养老目标基金还具备以下几种比较显著的优点。

能提供长期较高的平均收益回报

随着老龄化加剧，采用现收现付模式的“第一支柱”——基本养老保障每年收不抵支的情况愈发严重。而“第二支柱”中，企业年金的覆盖面相当有限，截至2017年二季度末，参保职工仅2325万；职业年金则于2014年刚起步，积累甚微。从实际情况来看，前两部分的养老金积累只能维持老龄人口最基本的衣食住行保障。要提高退休生活水准，个人财富积累和投资收益水平起到关键作用。正如中欧基金董事长窦玉明曾说的：养老投资真正的威胁在于为了确保每年都有盈利，致使长期回报低微、达不到退休后体面生活的最终目的。养老资金天然具有投资期限长，对短期流动性要求不高的长期投资属性，因此适合通过长期投资权益基金来力争获取较高收益，并相对规避短期市场波动风险。而根据期限不同，养老目标基金投资于股票型基金等权益类方向的资产比例最高可达80%。因此，在各类养老投资工具中，养老目标基金是一种非常符合养老需求的投资品种。

有行业监管保障，群众认知度高、日常操作便捷

养老目标基金属于公募基金产品，而公募基金因为监管透明度高、运作规范；产品结构清晰、投资理念正确；操作简单便捷、客户服务周到等一系列“亲民”的特征，早已被广大民众所熟悉和接受，是普罗大众获得专业化养老投资管理更可靠、更便捷的途径。

具备海外成功经验可以借鉴

在美国，养老目标基金（TDF）诞生于1996年，经过十年运营，在2006年养老金改革法中，被监管部门指定为养老投资默认模式（QDIA，合格默认投资产品）。而在此之前，普通民众的养老金投资要么过份保守，要么过份激进，大都很难获得符合养老需求的收益水平。养老目标基金的推出有效地改善了这方面的问题，也因此得到市场认可。

事实上，美国养老目标基金在产品设计层面充分考虑投资者的年龄、预期寿命、风险承受能力等特征，引导投资者做出更合理的资产配置。随后，更细分的目标日期基金和目标风险基金两大类产品孕育而生，也是在此背景下做出的产品设计方案。

近十年来，美国养老金改革的成功经验也被广泛借鉴。在香港、智利、英国等国家和地区，相继推出了养老投资默认模式。而随着我国社会养老问题面临困局，在国家全面深化社会养老保障体制改革之际，引入海外先进经验，推出养老目标基金服务于广大人民群众，正当其时。

虽然从理论上来说，养老目标基金具备上述优势，但从目前得到的反馈来看，在筹备过程中的养老目标基金，仍存在不少有待明确的地方。

初期发行难以打造爆款，要依靠有竞争力的产品打开市场

产品本身的特点，初期发行很难打造爆款，预计相关产品需要经过几年的市场验证，即使政策放开，产品也很难在初期受到追捧。

另外，作为FOF产品中的一种，首批FOF虽然热卖，但整体业绩并不耀眼，据了解，国内首批FOF目前仅运作半年时间，在经历了年初的股债双杀后，净值表现并不显眼。

社保部门人士表示，在管理养老基金时，要与普通的FOF区分开，首要做好风险控制，逻辑在于将预设风险测度指标和方法作为风险控制约束，设定相应的风险目标值，通过最大化收益，优化求解，得到既定风险下的最优资产配置策略。

从三个方向入手，通过技术手段，将基金收益的波动率控制在固定的水平上；通过固定股票和债券的比例来控制风险；通常是控制股票与债券仓位比例+设置资产风险预算来进行风险控制。

海富通基金同样指出，相比普通FOF产品，养老型基金在合规、风控上更为严格，其中目标日期型基金将以投资者退休（养老）的日期为时间节点，随着该日期的临近，组合中的权益资产比重将逐步降低，以满足投资者养老时期风险降低、稳定收益的需求。而目标策略型，则采用有效的控制措施使组合的收益和风险相对稳定，管理人将预先设置高、中、低不同的风险收益产品，风险偏好不同投资者可以选择相适应的产品进行投资。

发展养老金解决方案的四项原则

首先，长期责任观念。投资者选择养老基金，目的是能够在退休时获得足够的回报来填补养老需求的空缺部分，养老目标基金的设计需从长期责任出发，坚持有始有终。

第二，平衡长期投资与短期支付。对于养老金投资而言，需同时关注产品的长期投资目标与短期支付需求，做好投资组合的资产配置与投资期限管理，以满足投资者退休后的定期支取需要。

第三，投资管理的“主动性”。这里的主动性指的是严谨、有纪律的主动出击，根据市场环境变化审慎调整投资组合，从而更好地实现投资目标。

最后，适当性。根据投资者的风险收益特征（包括风险承受意愿及风险承受能力两方面）为其打造合适的养老产品，从而帮助投资者更好地进行养老规划并实现其目标，而非简单地提升或降低其风险资产的投资。